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第51部分(第7页)

重市场占有率、新产品开发、技术实力,以及参与未来1 0年中

将扮演重要角色的行业与技术。

比较美、日、德三种模式,可以看出管理实务上的重大差

异。比方说,在迅速回应和效率的前提下,美国企业的管理创

新,造就了较少的面对面咨询、信息流通和主管直接介入投资

决策。许多创新是基于解决2 0世纪6 0年代,一窝蜂的多元化风

潮下引发规模和多元化的问题,而且也预告了外部资本市场上

的重大变化。

相反地,日本在管理上的创新,像及时生产、全面品质管

理与大型跨部门协调等,已造成了更多垂直与水

平的信息流通,以及管理层参与决策。从短期来

看,它可能会牺牲效率;但随着知识与能力的累

积,而带来更大的效益与效率。

信息的密集流通,可能是德国与日本体系最强之处。讽刺

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企业在内部分配资金的方式,

会受它们认为股东和资金提

供者对企业重视程度之影响。

的是,原本用意是为了提高管理层对市场回应能力的美国体系,

反而使得经理人员无法作出有效的回应,因为这套做法对决策

所需的信息加以设限、与重要的投资形式反其道而行,以及阻

碍了跨部门的协同效应成果。

资本分配体系的比较

外部与内部的资本分配是彼此相连的,结合两者就组成一

个自行强化的国家资金分配体系。企业在内部分配资金的方式,

会受它们认为股东和资金提供者对企业重视程度之影响。反过

来说,企业所有者和经纪人,对企业如何运作、内部如何分配

资金的认知,也会影响投资人看待企业的方式,以及试图影响

管理行为的方式。像高级经理人的配股薪酬做法,便创造出股

市价值和管理行为之间的直接联系。

整体而言,美国资金分配体系的本质,创造出投资行为的

趋势与偏差,并且与日本和德国的模式有很大的差别(见图1 3 …5)。

美国体系的特色包括:

。 较 少支持整体投资,因为它对许多大企业当下的营收过

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